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  有这么一家欲在主板上市的公司,近年来营收和净利润节节高升,毛利率也领先同行平均水平。客户包括现代汽车、长安汽车、奇瑞、比亚迪、上汽等国内外知名汽车制造商。 它在汽车行业摸爬滚打二十余年,竟然要在员工的社保、公积金上“抠门”。

  据统计,公司应为2020年补缴的员工社保、公积金规模占当期利润的六成!直到2023年末,公司仍未给1420名员工缴纳五项社会保险,未给1020名员工缴纳公积金!

  这家公司就是黑龙江天有为电子股份有限公司(下称“天有为”)。

  值得注意的是,公司对大客户依赖重,研发费用率也低于同行可比公司的均值。此外,相比可比公司的平均水平,公司的存货周转效率更低、短期偿债能力更弱、偿债压力大……

  带着一身“伤”,公司打算通过主板IPO募集30.6亿元,然而2022年末资产总额仅为23.26亿元。募资金额远超自身资产总额,天有为,真的值吗?

  

  来源:公司官网

  不给员工交五险一金的“好”公司

  公司主要从事汽车仪表的研发设计、生产、销售和服务,并逐步向智能座舱领域拓展。

  2020年至2022年(下称“报告期”),公司的营业收入分别为9.34亿元、11.68亿元和19.72亿元,净利润分别为0.37亿元、1.14亿元和3.95亿元,经营活动产生的现金流量净额分别为-1.01亿元、1.48亿元和1.01亿元。

  可以看出,受益于产品和客户结构优化、境外客户销售增长等因素,公司营业收入和净利润呈明显增长的趋势,经营活动产生的现金流量净额也由负转正。

  同时,公司毛利率也不断上升,逐渐领先于同行可比公司平均水平。报告期内,公司主营业务毛利率分别为17.73%、23.57%和32.10%,可比公司均值分别为19.90%、20.36%、19.38%。

  这些数据和成长走势,无一不在彰显天有为公司经营“有为”。

  然而就是这样一家成立已20年,欲在主板上市的企业,竟然接近一半的员工没交社保,1/4员工没交公积金!

  根据招股书和后续问询回复,2020-2023年各年末,天有为应缴五项社会保险的员工人数分别为2807人、2276人、3341人、4159人,实际缴纳(取五险中缴纳最低的比例)人数分别为391人、1379人、1784人、2739人,实际缴纳比例分别为13.93%、60.59%、53.4%、65.86%;为员工缴纳住房公积金的人数分别为0、1002人、1743人、3109人,占员工总数的比例分别为0、44.02%、52.17%、74.75%。

  也就是说,相当一部分员工没有缴纳五项社会保险和住房公积金。

  根据《社会保险法》《住房公积金管理条例》的有关规定,天有为及其境内子公司、分支机构的社会保险和住房公积金缴纳情况是不合规的,存在被要求补缴的风险。

  耐人寻味的是,面对问询函“结合前述情况进一步说明,发行人未足额缴纳社会保险、住房公积金的理由是否合理、依据是否充分”的要求,天有为其实并没有给出“进一步”说明。

  在这一项问询回复下面,公司的回答仅把前几个回复问题里已经提及的原因重复了一遍,称公司及其境内子公司、分支机构因部分员工自愿放弃缴纳、自行缴纳城乡居民基本医疗保险或城乡居民基本养老保险、新入职未办理完毕缴纳手续等原因,未为该等员工缴纳社会保险及/或住房公积金,该等理由具有合理性,依据充分。

  受客观因素影响,有些行业存在部分新业态从业者偏好以其他方式自行缴纳社会保险。但关键在于,天有为的社会保险和住房公积金缴纳比例远低于同行业可比公司。也就是说,公司的行为是独立的,与本行业的普遍现状并不相符。

  难道天有为就这么缺钱,抠门儿的“算盘”打到员工的头上,连五险一金都交不起了吗?

  您还别说,2020年的时候,公司或许还真就缺这员工的社保钱。

  若公司补缴社会保险费和住房公积金,报告期各期补缴规模占当期利润总额的比例分别为59.20%、6.24%和3.87%。

  近60%的利润是什么概念?这可不是什么“无奈”从牙缝里省钱,或许是靠着不给员工上社保、交公积金,盘“活”了公司的利润表。

  

  如果不是公司即将IPO,补缴金额占比或许未必能从近六成“速降”到个位数。

  而所谓显著“改善”的也只是个比值,功劳大多在飞涨的利润上。按照实际的未缴纳人数来说,公司在为员工缴纳五险一金上仍存在很大的缺口。

  2023年末,也就是天有为成立已20年的时候,公司仍未给1420名员工足额足项缴纳社保,未给1050人缴纳公积金,占员工总人数的比例分别为34.14%和25.25%。

  


天有为2023年末五险一金缴纳情况来源: 问询回复

  依赖大客户,处处是弱点

  目前,公司产品主要应用于汽车领域。

  报告期内,公司电子式组合仪表、全液晶组合仪表和双联屏仪表等产品均应用于汽车领域。公司业务高度依赖于汽车行业,主要客户为国内外知名整车厂商和一级汽车零部件供应商。

  因此,天有为的客户集中度较高。

  公司2022年、2023年向现代汽车集团的销售占比逐渐攀升,对现代汽车集团存在重大依赖。

  报告期内,公司向前五大客户销售金额占营业收入的比例分别为76.02%、72.87%和84.42%。其中向现代汽车集团的销售金额占营业收入的比例分别为10.31%、23.21%和53.03%。

  这也意味着,汽车行业周期波动将直接导致公司经营业绩波动。

  那么,公司自身的技术水平足以在激烈的行业竞争中打造护城河吗?与同行的研发费用率相比,公司在研发上的投入程度、似乎还不够。

  报告期内,公司的研发费用率持续低于同行业可比公司的平均水平。

  同行可比公司的研发费用率分别为7.56%、6.98%、7.15%。公司分别为6.81%、6.37%、4.29%,处于持续下降的状态。

  

  此外,尽管有大厂做“靠山”,但公司的出清存货的效果却不怎么样。

  同行业对比来看,报告期内,公司存货周转率明显低于同行业可比公司平均值。

  公司的存货周转率分别为2.11、2.35、2.64,但同一时期可比公司的平均值为4.48、4.45和4.07。可以看出,随着公司销售规模的不断增大,存货周转率有所上升,但相比同行可比公司均值仍落于下风。

  

  对此,天有为表示,主要系公司目前营收规模与可比公司相比仍存在一定差距。公司产品与国内整车厂商主要采用寄售销售模式,存货周转率受制于下游整车厂整车销售情况。

  值得注意的是,报告期内,公司的短期偿债能力也明显较同行可比公司更弱。

  一般来说,流动比率的数值接近2更好,同行可比公司均值分别为2.15、1.91、1.70,但天有为的流动比率分别为1.25、1.24、1.53;速动比率如果在1以下意味着公司短期可能面临偿债风险,同行可比公司均值分别为1.67、1.40、1.15,而天有为则仅有0.77、0.80、0.96。

  公司的资产负债率也与可比公司的情况不一致。可比公司的资产负债率平均值分别为42.63%、47.79%、51.48%,天有为一直高于可比公司均值,分别为81.11%、76.75%、62.25%。

  股权结构方面,天有为像是一家夫妻店。截至招股说明书签署日,王文博直接持有公司53.60%股份,为控股股东。王文博、吕冬芳夫妇合计控制本公司88.99%股份的表决权,为公司实际控制人。

  本次IPO,公司拟募集资金30.6亿元。“在报告期各期末,公司资产总额分别为15.11亿元、16.11亿元和23.26亿元,相当于公司欲通过IPO一次性募1.3个“自己”。

  如果顺利募集到目标资金,公司将安排9亿元用于补充流动资金。公司表示,届时将有效改善公司资本结构,提高偿债能力。

  或许,也会给全部员工交五险一金了吧?

  记者褚念颖

  校对 佘诗婕

  编辑 吴鸣洲

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